Quid Pro Stablecoin: как крупные банки США захватывают рынок стейблкоинов
Дата: 2025-07-04 Автор: Oliver Abernathy Категории: КРИПТО ПЛАТЕЖИ
Бывший глава BitMEX Артур Хейс выпустил эссе под названием Quid Pro Stablecoin, в котором объяснил, почему Минфин под руководством Скотта Бессента продвигает идею массового внедрения стейблкоинов. По мнению Хейса, крупные банки получат мощный инструмент для скрытого количественного смягчения, а финтех-компании вроде Circle в итоге уступят им рынок.
Главная задача Минфина США — финансировать растущие госрасходы за счет выпуска облигаций. Но инвесторы неохотно покупают долгосрочные бумаги с низкой доходностью, а ставки постоянно растут. Раньше этот вопрос решался за счет политики ФРС, которая печатала деньги и скупала облигации, но теперь этот механизм фактически заморожен.
Хейс считает, что выпуск стейблкоинов банками из категории Too Big to Fail (TBTF) позволит разблокировать до $6,8 трлн ликвидности. Эти деньги направят на покупку гособлигаций и возвращение средств обратно в экономику. В роли примера он приводит JPMorgan, который уже запустил собственный токен JPMD в сети Base. В отличие от традиционных депозитов, такие стейблкоины работают круглосуточно и не требуют затрат на устаревшие комплаенс-отделы и операционные службы.
По расчетам, переход на токенизированные депозиты позволит банкам сократить расходы на комплаенс почти на $20 млрд ежегодно. Кроме того, новые регуляторные послабления снизят капитальные требования, освободив около $5,5 трлн для покупки коротких казначейских бумаг с высокой доходностью.
Законопроект GENIUS фактически закрывает дорогу для небанковских эмитентов: технологическим компаниям вроде Meta запрещено выпускать собственные стейблкоины. Эмитенты вроде Circle не смогут платить проценты держателям токенов, поэтому у банков не останется серьезных конкурентов. К тому же у TBTF-банков есть государственные гарантии, что повышает доверие клиентов и позволяет им без опасений переводить обычные вклады в новые цифровые активы.
Артур Хейс уверен, что этот «конвейер» запустит огромный приток ликвидности на рынок и создаст условия для нового бычьего цикла в криптоиндустрии. По его прогнозам, биткоин может достичь $1 млн уже к 2028 году.
Такой расклад выгоден всем участникам: государство получает дешевые деньги для финансирования долга, банки увеличивают свою капитализацию почти вдвое, а инвесторы фондового рынка получают стимул держать активы в новых формах. Финтеху же, по мнению Хейса, останется лишь роль статистов — без доступа к $6,8 трлн вкладов крупных банков им будет сложно конкурировать.
Таким образом, Quid Pro Stablecoin — это сценарий, где Минфин, крупные банки и новая волна стейблкоинов формируют замкнутую систему поддержки госдолга и фондового рынка, убивая при этом независимых игроков.
