Есть ли у апелляции SEC против Ripple шансы на победу

Поражение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в деле против Ripple вызвало бурные дискуссии. Теперь всех занимает главный вопрос: есть ли у апелляции SEC на вердикт суда по XRP реальные шансы на успех

В середине июля окружной судья США Анализа Торрес вынесла решение в пользу компании Ripple Labs по затянувшемуся делу, возбужденному Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) еще в 2020 году. Суд признал, что продажа нативного токена проекта XRP не является предложением инвестиционных контрактов. Это означало, что XRP не считается ценной бумагой.

Впрочем, вердикт не стал однозначной победой Ripple. Судья также заявила, что продажи XRP институциональным инвесторам все же могут быть классифицированы как операции с ценными бумагами. Бывший сотрудник SEC Джон Рид Старк сразу отметил, что судебный вердикт вызывает много вопросов и, скорее всего, будет обжалован и отменен.

Комиссия уже проявила очевидное недовольство решением судьи Торрес, согласно которому значительная часть продаж XRP не нарушает законов о защите инвесторов. SEC назвала вердикт в пользу Ripple «ошибкой» и намерена обжаловать его.

«Безусловно, многие розничные покупатели приобретали XRP с расчетом на получение прибыли, но они не возлагали эти ожидания непосредственно на усилия Ripple. Никто из розничных покупателей не знал, что покупает XRP у Ripple», — отметила Торрес.

Это решение взбудоражило общественность. Другие ответчики, например До Квон из Terraform Labs, теперь пытаются использовать это решение для противодействия обвинениям SEC в собственный адрес.

Ключевая суть недовольства SEC относится к тому, что Комиссия назвала «необоснованными критериями», примененными судьей Торрес к тесту на классификацию актива как ценной бумаги.

По мнению Торрес, продажи Ripple институциональным инвесторам требовали надзора со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам. Между тем продажи Ripple индивидуальным инвесторам через криптобиржи не требовали такого контроля.

SEC считает, что согласовать эти рассуждения со всеми фундаментальными основами законодательства о ценных бумагах — задача не из легких.

«Вопреки утверждениям [Terraform Labs], большая часть постановления по делу Ripple поддерживает претензии SEC в данном деле и отвергает аргументы, которые [Terraform Labs] приводила здесь. Однако, что касается продаж пользователям бирж и других видов продаж, SEC со всем уважением утверждает, что Ripple не соответствует тесту Хауи и его предшественникам и добавляет к ним необоснованные критерии. Со всем уважением, эти аспекты Ripple были решены неверно, и этот суд не должен следовать им», — заявили в SEC.

Джон Дитон, основатель Crypto Law и адвокат Ripple, предостерегает от восприятия апелляции SEC как препятствия для недавнего триумфа Ripple в суде. По его мнению, даже после подачи апелляции дело все равно затянется. По его оценкам, пройдет еще два года после подачи апелляции, прежде чем 2-й округ вынесет решение. До тех же пор решение Торрес будет главенствовать, по крайней мере, во 2-м округе.

«Кроме того, даже если 2-й округ признает, что Торрес ошиблась в применении 3-го фактора теста Хауи, это не означает, что SEC выиграет в отношении продаж розничным покупателям. Все, что произойдет, — это то, что Торрес затем применит два других фактора и, скорее всего, вынесет ТО ЖЕ САМОЕ РЕШЕНИЕ», — считает Дитон.

Дитон также отмечает, что решение Торрес было посвящено тонкостям теста Хауи, который является эталонным критерием для определения наличия инвестиционного контракта при продаже актива. Она постановила, что многие покупатели XRP, возможно, ожидали получить прибыль, но действия Ripple не формировали эти ожидания.

Оспаривание применения судом теста Хауи потребует от Комиссии по ценным бумагам и биржам вступить в более мутные воды и сосредоточиться на таких аспектах, как «вложение денег» и существование «совместного предприятия».

В своем твите Дитон призвал ни в коем случае не недооценивать важность победы Ripple. Действительно, это дело имеет особое значение, поскольку это первый прецедент, когда американский судья отдал предпочтение криптовалютной компании, выведя часть продаж XRP из-под действия законодательства США о ценных бумагах.

Тем не менее, компания по-прежнему нарушает закон, напрямую продавая XRP институциональным инвесторам. Таким образом, судебная сага еще далека от завершения, и в будущем Ripple все еще может столкнуться с юридическими проблемами.

Глава Ripple Брэд Гарлингхаус заявил, что SEC могут потребоваться «годы», прежде чем она сможет обжаловать решение суда. Он уже не раз высказывался в адрес SEC по поводу превышения полномочий. По его мнению, агентство неправомерно объявило себя органом регулирования криптовалют.

Соответственно, результаты рассмотрения апелляции SEC могут во многом задать дальнейший курс криптовалютной индустрии как в США, так и во всем мире.