Неожиданные источники прибыли Tether: как компания зарабатывает миллиарды

Дата: 2025-07-17 Автор: Gabriel Deangelo Категории: БИЗНЕС

В 2024 году Tether получила свыше $13 млрд дохода, а только за первый квартал 2025-го операционная прибыль превысила $1 млрд. При этом основной источник дохода компании — не комиссии и не эмиссия стейблкоинов, а инвестиции в государственные долговые ценные бумаги США (трежерис). К середине 2025 года на балансе Tether находилось более $127 млрд таких активов.

Модель работы Tether проста: пользователи вносят фиатные деньги и получают USDT, после чего компания инвестирует эти средства в надежные и ликвидные трежерис. На фоне высоких процентных ставок США эта стратегия обеспечивает стабильный и относительно безопасный пассивный доход. Важно отметить, что трежерис — гораздо менее рискованный инструмент по сравнению с акциями или деривативами.

Помимо трежерис, Tether диверсифицирует свои резервы. В первом квартале 2025 года в портфеле компании также присутствовали драгоценные металлы (около 4,5%), биткоин (примерно 5,1%) и кредитование под залог, составляющее почти 6% от активов. Хотя эти доли кажутся небольшими, они существенно влияют на общую прибыль компании.

Комиссионные сборы — ещё один важный элемент доходов Tether. Транзакционные комиссии составляют 0,1%, а за верификацию пользователей взимается плата в размере 150 USDT. Несмотря на кажущуюся скромность, популярность USDT позволяет зарабатывать на комиссиях более $120 млн еженедельно с начала 2025 года, а с апреля этот показатель превысил $130 млн в неделю.

Кроме того, Tether заключает партнерские соглашения с компаниями из разных отраслей. Одним из последних стал контракт с люксембургской фирмой Adecoagro, специализирующейся на производстве продуктов питания и возобновляемой энергии. Вместе они планируют развивать майнинг в Бразилии.

Факторы, обеспечившие рост доходов Tether, связаны с тремя основными моментами. Во-первых, высокий уровень процентных ставок в США, который увеличил доходность трежерис. Во-вторых, масштаб бизнеса: USDT — крупнейший по капитализации стейблкоин, существенно опережающий конкурентов. И, в-третьих, пока законодательное давление на стейблкоины остается относительно слабым, что позволяет сохранять гибкость и стабильность.

Тем не менее, у Tether есть и риски. Главный из них — возможное снижение процентных ставок в США, что уменьшит доходы от трежерис. Также усиление регулирования стейблкоинов, особенно в Европе и США, может ограничить возможности компании. Уже сейчас ряд крупных бирж ограничил функционал с USDT, а в США ожидаются новые требования к аудиту резервов.

Колебания цен на золото и биткоин тоже могут повлиять на финансовые показатели: например, в первом квартале 2025 года прибыль Tether упала на 83% по сравнению с концом 2024 года именно из-за таких факторов.

Подводя итог, доход компании Tether преимущественно связан с грамотным использованием высоких ставок на трежерис и стратегической диверсификацией активов. Однако в будущем рост прибыли может замедлиться из-за снижения ставок и ужесточения регулирования.