«Мегаприложения» как новый центр внимания крипторынка

Дата: 2025-09-11 Автор: Henry Casey Категории: БИЗНЕС

Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган заявил, что ключевой темой обсуждения среди институциональных игроков становятся так называемые «мегаприложения». По его словам, последние исследования по крипторынку подтверждают: профессиональные инвесторы уделяют особое внимание этой концепции.

Starkiller Capital подкрепила тезис статистикой: за прошедший год пара SOL/BTC просела на 16,11%, тогда как токены приложений, включая Hyperliquid, продемонстрировали заметный рост. Аналитики подчеркивают, что именно такие проекты сегодня демонстрируют наибольшую доходность, а HYPE стал одним из наиболее успешных активов на рынке.

От «мегапротоколов» к «мегаприложениям»

Предложенная еще в 2016 году Джоэлем Монегро теория «мегапротоколов» исходила из того, что главная ценность должна закрепиться на уровне базовых блокчейнов — Ethereum, Solana, Avalanche и других. Однако за последние годы интерес все больше смещается к площадкам прикладного уровня, таким как Polymarket или PumpSwap, что видно из данных Dune.

Еще в 2021 году инвестиционный директор Arca Джефф Дорман писал, что идея «мегапротоколов» так и не доказала свою состоятельность. По его мнению, розничные инвесторы воспринимают L1-сети скорее как индексный актив, в то время как венчурные фонды предпочитают искать масштабные возможности на уровне приложений.

Дорман подчеркивал: венчурные инвестиции в криптоиндустрии до сих пор формируют ее траекторию, и их внимание направлено на будущий потенциал, а не на текущие оценки. В начале 2025 года он даже назвал теорию «мегапротоколов» вредной для отрасли. Причина, по его словам, в том, что из-за нее множество проектов пытаются превратиться в L1-блокчейны, а миллиарды долларов инвестируются в структуры, которые не имеют реальной ценности.

Разные точки зрения

По прогнозам Дормана, в итоге останется лишь ограниченное число базовых блокчейнов, и их совокупная стоимость будет меньше общей капитализации приложений. Однако Мэтт Хоуган придерживается иного взгляда: он уверен, что крупные L1 сохранят сильные позиции в ближайший год. При этом эксперт соглашается, что доводы Starkiller Capital нельзя игнорировать.

Рост токена HYPE, считает Хоуган, служит наглядным доказательством новой парадигмы: именно приложения становятся центром спроса. В начале сентября Hyperliquid установила новый рекорд по объему торгов и доходам, еще раз подтвердив актуальность этой тенденции.

Таким образом, спор вокруг распределения ценности между базовыми протоколами и прикладными платформами обостряется, однако реальная динамика рынка все отчетливее указывает на «мегаприложения» как на главный тренд ближайшего времени.