Епоха ICO повертається? Публічні токенсейли знову збирають мільярди доларів
Дата: 2025-07-24 Автор: Henry Casey Категорії: БІЗНЕС
Така сума робить цей раунд одним із найбільших на крипторинці цього року. Особливість токенсейлу полягала в тому, що в ньому могли брати участь роздрібні інвестори з більшості країн, крім США, Великобританії, Ірану та деяких інших. Для участі була потрібна лише верифікація особистості (KYC). Це помітно відрізняється від останніх років, коли первинні розміщення були доступні переважно великим інвесторам на тлі посилення регулювання, зазначають автори Fortune.
Подія з Pump.fun нагадала про часи ICO - початкові пропозиції токенів - приблизно десятирічної давності. Тоді будь-хто міг запустити власний токен і залучити кошти від інвесторів. ICO стали стартом для багатьох значущих проектів, але також супроводжувалися масовими шахрайствами та проектами із сумнівним майбутнім. Чи повернеться епоха ICO у колишньому вигляді — питання відкрите.
У традиційному бізнесі вихід на публічний ринок відбувається через IPO — спочатку кошти залучаються від приватних інвесторів, потім компанія масштабується та виходить на біржу, проходячи ретельний контроль із боку фінансових регуляторів. У криптомирі ICO забезпечували швидший та менш бюрократизований спосіб залучення капіталу: компанії випускали мільйони токенів та продавали їх інвесторам безпосередньо.
Прикладом класичного ICO стала пропозиція Ethereum у 2014 році, коли засновники зібрали понад $18 млн, вперше широко розповсюдивши токени серед користувачів. Пізніше інші блокчейн-компанії збирали десятки та сотні мільйонів, а іноді й мільярди. Але серед них зустрічалися і провальні проекти, чиї токени швидко знецінювалися.
Регулятори, особливо SEC у США, почали сприймати багато токенів як цінних паперів, що вимагають обов'язкової реєстрації та розкриття інформації. В результаті SEC досягла повернення мільярдів доларів інвесторам і подавала позови, наприклад, проти Telegram, який у 2018 році зібрав $1,7 млрд, але був змушений повернути гроші.
У відповідь на посилення законодавства криптокомпанії стали представляти токени як товари, аналогічні золоту або нафти, проводячи закриті розміщення для великих інвесторів та еірдропи. Однак при зміні адміністрації США на Дональда Трампа тиск на крипторинок знизився, а страх перед регуляторами на якийсь час послабшав.
За останній рік з'явилася нова хвиля платформ, які дають доступ до інвестицій не лише великим венчурним фондам, а й ширшому колу кваліфікованих інвесторів. Наприклад, інвестор Cobie створює майданчик Echo, що позиціонується як нова платформа для ICO. Проекти Plasma та MegaETH вже залучили там сотні мільйонів доларів лише за хвилини.
Засновник Pump.fun Алон Коен вважає, що поточне розміщення задає новий етап ринку ICO. При цьому експерти, які пам'ятають хвилю шахрайських проектів у 2017–2018 роках, обережно оцінюють ситуацію. Зараз, за словами Омар-Шакіба Захіра з SecondLane, ринок став справедливішим: багато токенсейлів мають за собою реальні бізнеси та доходи. Аналогічної думки дотримується Остін Федера із DoubleZero, який зазначив, що зараз рідко зустрічаються проекти без доходу чи продукту.
Проте Федера попереджає: «На крипторинці все може швидко змінитися, і позитивні тенденції можуть легко обернутися негативними при поєднанні несприятливих факторів».
Таким чином, повернення масових публічних токенсейлів, можливо, відкриває новий розділ у розвитку криптоіндустрії, але вимагає пильності та розумного підходу з боку інвесторів та регуляторів.
