Ринок опціонів на біткойн знижує хеджування ризиків — чи видно нові рекорди?

Звіт про заявки на допомогу з безробіття в США, опублікований 19 вересня, додатково підвищив настрій інвесторів: щотижневі заявки на допомогу впали до чотиримісячного мінімуму 219,000, порівняно з піковими 250,000 у липні. Хоча рівень, як і раніше, досить високий, зниження свідчить про поліпшення. Стівен Іннес із SPI Asset Management повідомив Yahoo Finance, що увага ФРС "тепер рішуче змістилася на ринок праці", оскільки інфляція відносно стабільна на рівні 2,5%.

У відповідь на ці події фондові ринки США також показали добрі результати і індекс S&P 500 досяг рекордного рівня 19 вересня. Глава ФРС Джером Пауелл запевнив інвесторів, заявивши, що "економіка США перебуває в хорошому стані", а зниження ставки було "знаком довіри, а не паніки". Пауелл також пояснив: "Час підтримувати ринок праці - коли він сильний, а не коли починаються звільнення."

Однак, незважаючи на ці макроекономічні зміни, деякі інвестори вважають, що майбутні президентські вибори в США в листопаді можуть вплинути на глобальну економіку. Мільярдер Рей Даліо повідомив CNBC, що вибори "наголошують на проблемах зі здатністю суспільства функціонувати безперебійно". Даліо уникав підтримки будь-якого з кандидатів від основних партій, натомість закликаючи до "об'єднання модератів [...] для проведення великих реформ".

Даліо висловив стурбованість з приводу переважаючого "менталітету виграшу за будь-яку ціну", попередивши, що це може призвести до того, що сторона, що програла, "не прийме" результати виборів. Хоча політичні дебати зосереджені на таких темах, як аборти, імміграція та зміна клімату, Даліо зазначив, що основна турбота виборців, як і раніше, залишається у високих витратах на життя, згідно з національними опитуваннями.

Враховуючи негативне ставлення адміністрації Байдена до сектору криптовалют, цілком зрозуміло, що трейдери деривативів на біткойн не поспішають стати бичачими. Під час слухань у підкомітеті Палати представників 18 вересня представник Арканзасу Френч Хілл звинуватив SEC у тому, що вона вносить політику до свого регуляторного підходу, що призводить до "невизначеності та плутанини".

Щоб оцінити, чи трейдери набирають впевненість у рівні підтримки $62,000, важливо проаналізувати ставку фінансування ф'ючерсів на біткойн. Перпетуальні контракти, які часто називають інверсними свопами, включають вбудовану ставку фінансування, яка перераховується кожні вісім годин. Позитивна ставка фінансування зазвичай свідчить про вищий попит на позикові кошти із боку покупців (довгі позиції).

З 18 по 19 вересня ставка фінансування біткойну на 8 годин залишалася відносно стабільною, склавши 0,005%. Це еквівалентно 0,5% на місячній основі, що є характерним для нейтрального ринку. Хоча це є значною зміною порівняно з негативними ставками, що спостерігаються 14 вересня, поточна ставка показує, що роздрібні трейдери все ще коливаються щодо бичачих позицій за ціною біткойна.

Щоб визначити, чи ця ситуація характерна тільки для перпетуальних ф'ючерсів на біткойн, важливо розглянути попит на ринку опціонів на BTC. Співвідношення обсягу пут-опціонів до кол-опціонів вимірює баланс між попитом на пут (продаж) опціони та кол (купівля) опціони. Зазвичай у періоди невизначеності попит на захисні пут-опціони збільшується, що призводить до того, що співвідношення перевищує 1.0.

19 вересня співвідношення обсягу пут-опціонів до кол-опціонів на біткойн впало до 0,54, що вказує на те, що кол-опціони перевищують пут-опціони на 86%. Це різка зміна порівняно з попередніми двома днями, коли співвідношення відображало збалансований попит між колами та путами. Зрештою, хоча трейдери біткойна можуть коливатися у відкритті позикових довгих позицій, знижений попит на захист від зниження передбачає, що трейдери відносно комфортно почуваються з рівнем підтримки $62,000.