Нещодавні рекомендації SEC щодо мемкоїнів можуть передбачати зміни в політиці регулювання криптовалют
Дата: 2025-03-11 Автор: Gabriel Deangelo Категорії: КРИПТО ПЛАТЕЖІ
27 лютого співробітники SEC опублікували керівництво, в якому пояснили, що мемкоїни – це цифрові активи, натхненні інтернет-мемами, персонажами, поточними подіями чи трендами з метою залучення онлайн-спільноти. SEC дійшла висновку, що такі активи зазвичай не є цінними паперами. Ця заява відбиває відхід від попередньої стратегії під керівництвом колишнього голови Gary Gensler, спрямованої на затвердження регуляторних повноважень над майже всією цифровою галуззю. Ці зміни можуть мати далекосяжні наслідки для криптовалютного ринку.
Спроби SEC регулювати цифрові активи при адміністрації Байдена значною мірою залежали від Тесту Хоуї, який використовується для визначення, чи є угода інвестиційним контрактом. Цей тест вимагає вкладення капіталу в спільне підприємство з очікуванням прибутку від зусиль третіх осіб.
Однак у судових розглядах проти криптовалютних бірж відповідачі стверджували, що вторинні продажі цифрових активів не відповідають цій вимогі, оскільки кошти інвесторів не “куляються” розробниками до загального фонду для подальшого використання у бізнесі, від якого інвестори очікують на прибуток. Наприклад, у справі проти Kraken SEC заявила, що "пулінг коштів від перепродажів" розробником не є обов'язковим щодо "Тесту Хоуї".
Нове керівництво SEC підтверджує протилежну точку зору. SEC заявляє, що покупці мемкоїнов не інвестують у спільне підприємство, тому що їхні кошти не об'єднуються для використання третіми сторонами з метою розробки монети чи зв'язаного бізнесу. Він також зазначає, що покупці мемкоїнов не очікують прибутку від зусиль інших осіб. Натомість вартість мемкоїнов визначається “спекулятивною торгівлею та колективним настроєм ринку, як колекційним об'єктом”.
Це керівництво має найбільш очевидні наслідки для продажу та просування мемкоїнов, які стали об'єктом недавніх приватних колективних позовів. Але воно також торкається всіх вторинні ринкові транзакції цифрових активів, включаючи угоди на біржах. У таких транзакціях кошти покупців також не куляються для розробки монети або бізнесу, як це стверджують відповідачі в попередніх справах SEC. Таким чином, SEC тепер, схоже, визнає, що відповідно до правильного застосування “Тесту Хоуї” такі угоди виходять за межі його юрисдикції, як це постійно стверджували відповідачі.
Цей доктринальний поворот може бути однією з причин, чому SEC нещодавно вирішила відмовитися від кількох справ щодо вторинних транзакцій і призупинити інші справи.
Хоча нове керівництво SEC являє собою точку зору агентства, а не обов'язкову правову норму, і не має юридичної сили, зміни у позиції SEC щодо “пулінгу” коштів ускладнять для приватних позивачів аргументацію, що більшість цифрових активів продаються як цінні папери. Загалом, керівництво SEC з мемкоїнів відображає більш широку тенденцію до послаблення підходу до регулювання через судові розгляди, характерного для роботи колишнього голови Gensler, і є важливим кроком уперед для криптовалютної політики та законодавства США.
