Несподівані джерела прибутку Tether: як компанія заробляє мільярди
Дата: 2025-07-17 Автор: Gabriel Deangelo Категорії: БІЗНЕС
2024 року Tether отримала понад $13 млрд доходу, а лише за перший квартал 2025-го операційний прибуток перевищив $1 млрд. При цьому основне джерело доходу компанії — не комісії і не емісія стейблкоінів, а інвестиції в державні боргові цінні папери США (трежеріс). До середини 2025 року на балансі Tether було понад $127 млрд таких активів.
Модель роботи Tether проста: користувачі вносять фіатні гроші та отримують USDT, після чого компанія інвестує ці кошти в надійні та ліквідні трежериси. На тлі високих процентних ставок США ця стратегія забезпечує стабільний та безпечний пасивний дохід. Важливо відзначити, що трежерис — набагато менш ризикований інструмент порівняно з акціями чи деривативами.
Крім трежеріс, Tether диверсифікує свої резерви. У першому кварталі 2025 року в портфелі компанії також були дорогоцінні метали (близько 4,5%), біткоїн (приблизно 5,1%) та кредитування під заставу, що становить майже 6% від активів. Хоча ці частки здаються невеликими, вони суттєво впливають на загальний прибуток компанії.
Комісійні збори є ще одним важливим елементом доходів Tether. Транзакційні комісії становлять 0,1%, а за верифікацію користувачів стягується плата у розмірі 150 USDT. Незважаючи на скромність, популярність USDT дозволяє заробляти на комісіях більше $120 млн щотижня з початку 2025 року, а з квітня цей показник перевищив $130 млн на тиждень.
Крім того, Tether укладає партнерські угоди з компаніями із різних галузей. Одним із останніх став контракт із люксембурзькою фірмою Adecoagro, що спеціалізується на виробництві продуктів харчування та відновлюваної енергії. Водночас вони планують розвивати майнінг у Бразилії.
Чинники, які забезпечили зростання доходів Tether, пов'язані з трьома основними моментами. По-перше, високий рівень відсоткових ставок у США, який збільшив прибутковість трежеріс. По-друге, масштаб бізнесу: USDT — найбільший по капіталізації стейблкоїн, який суттєво випереджає конкурентів. І, по-третє, поки що законодавчий тиск на стейблкоїни залишається відносно слабким, що дозволяє зберігати гнучкість та стабільність.
Тим не менш, у Tether є ризики. Головний із них — можливе зниження відсоткових ставок у США, що зменшить доходи від трежеріс. Також посилення регулювання стейблкоїнів, особливо в Європі та США, може обмежити можливості компанії. Вже зараз низка великих бірж обмежила функціонал з USDT, а в США очікуються нові вимоги до аудиту резервів.
Коливання цін на золото та біткоїн теж можуть вплинути на фінансові показники: наприклад, у першому кварталі 2025 року прибуток Tether впав на 83% порівняно з кінцем 2024 саме через такі фактори.
Підсумовуючи, дохід компанії Tether переважно пов'язаний із грамотним використанням високих ставок на трежерис та стратегічною диверсифікацією активів. Однак у майбутньому зростання прибутку може сповільнитися через зниження ставок та посилення регулювання.
