Європейський регулятор попередив про ризики токенізованих акцій
Дата: 2025-09-03 Автор: Henry Casey Категорії: КРИПТО ПЛАТЕЖІ
Європейське управління з цінних паперів та ринків (ESMA) відзначило, що ринок токенізованих активів, що оцінюється приблизно в $600 млрд, розвивається стрімко, але потребує суворого регулювання та захисту інвесторів. Виконавчий директор ESMA Наташа Казенаве наголосила, що токенізація здатна суттєво трансформувати фінансові ринки, проте без належних правил це може спричинити ризики для учасників ринку та фінансової стабільності.
Зазначається, що Європа зараз лідирує у сегменті токенізованих облігацій. У 2024 році на регіон припадало більше половини світового ринку токенізованих боргових інструментів, обсяг якого зріс утричі, досягнувши €3 млрд ($3,5 млрд). Серед помітних проектів – цифрові облігації Мінфіну Німеччини, токени покритих облігацій Societe Generale та Santander, а також випуск цифрової облігації Європейського інвестиційного банку на Люксембурзькій біржі у 2022 році.
Казенава висловила стурбованість з приводу прозорості токенізованих акцій. Багато хто з них є деривативами, а не прямими правами власності, що може вводити інвесторів в оману. За її словами, такі синтетичні інструменти вимагають чіткої комунікації та запобіжних заходів для зниження ризиків непорозуміння.
Для тестування нових рішень діє регуляторна «пісочниця» DLT Pilot Regime, де компанії можуть експериментувати із системами торгівлі та розрахунків на блокчейні. ESMA пропонує зробити цей режим постійним, адаптуючи його до різних бізнес-моделей.
На світовому ринку також спостерігається активне зростання токенізації. У США перший зареєстрований SEC токенізований фонд грошового ринку з'явився в 2021 році, а до 2025 року обсяг токенізованих фондів збільшився на 80%, досягнувши $7 млрд. Платформа Token Terminal зафіксувала рекордний обсяг активів під управлінням — $270 млрд. Технологічні компанії, включаючи Google і CME Group, у реальному часі.
Однак не всі ініціативи викликають схвалення. У липні Robinhood розкритикувала пропозицію токенізованих акцій SpaceX і OpenAI, які, на думку Ілона Маска, не відображають реальної власності.
ESMA продовжує аналіз роботи пілотного режиму, включаючи питання торгівлі, зберігання токенізованих активів та дотримання стандартів захисту інвесторів. Казенава підкреслила, що повноцінна інтеграція токенізації у фінансову систему можлива лише спільно з цифровим євро, оскільки оптовий цифровий євро поки недоступний. Європейський центральний банк вже анонсував довгострокові та короткострокові ініціативи щодо впровадження DLT для розрахунків у грошах центрального банку – проекти Appia та Pontes.
