Захисний механізм ADL на крипторинці: що потрібно знати трейдерам
Дата: 2025-10-20 Автор: Henry Casey Категорії: БІЗНЕС
10 жовтня 2025 крипторинок пережив рекордний день масових ліквідацій: за 24 години позиції на суму понад $19 млрд були примусово закриті, з яких $16,7 млрд припало на лонги. Висока волатильність біткоїну та інших криптовалют, а також велика кількість відкритих позицій із кредитним плечем призвели до цієї різкої події. Експерти, такі як Лукас Кілі з Future Digital Capital Management, зазначають, що подібні розпродажі є сигналом для трейдерів про ризики високих плечей і маржинальної торгівлі. Незважаючи на небезпеку, інтерес до таких інструментів лише зростає, а централізовані біржі активно розвивають ф'ючерсні контракти, які приносять до 70% їхньої виручки, як зазначає Гліб Костарев, екс-віце-президент Binance та співзасновник Blum.
Для захисту від збитків біржі використовують кілька інструментів: страхові фонди та механізм ADL (Auto-Deleveraging). ADL - це система автоделевереджинга, яка активується у виняткових випадках при масових ліквідаціях. Суть механізму полягає в тому, що позиції трейдерів, що перебувають у прибутку, частково закриваються покриття збитків в інших користувачів. Основна причина застосування ADL — нестача ліквідності у торговельній склянці та обмежені ресурси страхового фонду у моменти різких коливань ринку.
Щоб мінімізувати ризик застосування ADL, вводять криптобіржі спеціальні індикатори. Наприклад, Bybit показує рейтинг ADL користувача через п'ятирівневу шкалу ламп: чим більше червоних поділів, тим вища ймовірність закриття прибуткової позиції. Трейдери також можуть самостійно скорочувати свої позиції, щоб знизити ризик автоматичного делевереджингу.
У нормальних умовах ліквідації відбуваються за допомогою стандартних механізмів біржі - страхового фонду та фандингових ставок, які підтримують баланс між лонгами та шортами. Гліб Костарев підкреслює, що ADL застосовується дуже рідко і є захистом усієї системи, а не інструментом для отримання прибутку біржею. Приклад Hyperliquid показує, що навіть за значних ліквідацій механізм ADL може приносити вигоду як біржі, і користувачам, гарантуючи покриття збитків.
Багато трейдерів не до кінця розуміють роботу ADL, що спричиняє емоційну реакцію при закритті прибуткових позицій. Костарєв порівнює роботу біржі зі звичайним ринком: платформа лише забезпечує торгівлю та розрахунки, не стаючи учасником угоди. Без ADL біржа могла б покривати збитки з власних коштів, що підвищує системний ризик та потенційно загрожує безпеці всіх користувачів.
Таким чином, автоделевереджинг залишається рідкісним, але важливим інструментом захисту криптобірж від великих втрат. Його використання не є шахрайством чи несумлінною практикою, а спрямоване на підтримку стабільності ринку за високої волатильності та масових ліквідацій, забезпечуючи баланс між інтересами біржі та трейдерів.
