Аналітики зафіксували зниження біткоін-премії компанії Strategy
Дата: 2025-11-03 Автор: Henry Casey Категорії: БІЗНЕС
Фінансові експерти з Уолл-стріт із Cantor Fitzgerald LP, TD Cowen та Maxim Group LLC переглянули свої прогнози щодо компанії Strategy, вказавши на скорочення біткоін-премії — ключового показника, що визначає привабливість її акцій. Середня цільова вартість паперів компанії опустилася до мінімального рівня з травня 2025 року, незважаючи на вражаючу квартальну прибуток.
За підсумками третього кварталу Strategy (раніше MicroStrategy), очолювана Майклом Сейлором, повідомила про чистий прибуток у розмірі $2,8 млрд, що перевищило очікування ринку. Тим не менш, інвестори та аналітики висловили сумнів у стійкості таких показників, оскільки зростання компанії багато в чому залежить від динаміки біткоїну.
Головним джерелом занепокоєння стало звуження біткоін-премії — різниці між ринковою вартістю акцій Strategy та вартістю її біткоін-портфеля. Як зазначив аналітик TD Cowen Ленс Вітанца, темпи зростання біткоїну на початку четвертого кварталу сповільнилися, що призвело до зниження премії та послаблення прибутковості компанії. За його словами, нинішня прибутковість вимірюється вже у базисних пунктах, а не відсотках, що відбиває спад активності на ринку капіталу.
З моменту, коли Strategy в 2020 році повністю змінила свій стратегічний курс і вклала більшу частину капіталу в біткоїн, акції компанії почали розглядатися як похідна вартості криптоактивів. Показник Market-to-Net Asset Value (mNAV), який раніше досягав подвійних значень, скоротився до 1,3.
Аналітик Cantor Fitzgerald Бретт Кноблаух підкреслив, що зниження премії mNAV зменшує потенціал прибутку Strategy та негативно відбивається на оцінці компанії. Він зазначив, що для виконання прогнозів щодо операційного доходу на рівні $20 млрд до кінця 2025 року біткоїн має подорожчати до $150 000.
Попри негативні перегляди прогнозів акції Strategy 31 жовтня зросли на 7%, що свідчить про короткострокову впевненість інвесторів. Однак їх вартість залишається більш ніж на 40% нижчою за історичний пік, зафіксований у листопаді 2024 року.
Тим не менш, Cantor Fitzgerald, TD Cowen і Maxim Group зберегли рейтинг «купувати» для акцій компанії, розраховуючи, що у разі зростання біткоїну їхня вартість може відновитися в середньостроковій перспективі.
Раніше агентство S&P Global Ratings надало Strategy кредитний рейтинг B-, охарактеризувавши бізнес-модель компанії як ризиковану через обмежену доларову ліквідність. У той же час аналітики 10x Research оцінюють шанси Strategy на включення до індексу S&P 500 у межах 60–70%, якщо компанія продемонструє сильні фінансові результати в найближчі квартали.
